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中信证券:预计5月中旬A股会再现最佳买点

2019年05月05日 23:24 来源:网络整理 手机版

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5月5日,中信证券策略团队发布研报称,基本面与政策预期再平衡下,预计5月中旬宏观数据公布前后,A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。

5月5日,中信证券策略团队发布研报称,基本面与政策预期再平衡下,预计5月中旬宏观数据公布前后,A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。
该机构指出,本轮上涨持续时间长,上行节奏慢;且增量资金偏好影响下风格更偏价值,外资偏好的品种可持续关注。建议重点配置大消费板块(后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线),金融则依然有底仓配置价值,建议关注国企改革主题。
中信证券主要是从两方面进行了分析,一是4月宏观数据公布将再次点燃货币宽松预期;二是利多因素5月下半月集中落地。
“今年货币政策相机抉择的主要考量是经济增长,其最重要的中间目标是信用投放;松紧适度原则下,市场需要进一步通过基本面的锚去判断货币松紧程度。”中信证券认为,3月国内宏观数据优于市场和政策预期,逆周期政策预期下行是4月A股调整的主因之一;而5月中旬左右披露的4月宏观数据预计会明显转弱,将重新点燃货币等政策的宽松预期。
而在利多因素方面,中信证券指出,首先考虑到MSCI 5月审议会议和后续执行时滞,A股纳入因子从5%提升至10%后,预计5月中旬后外资会重新恢复稳定流入的状态。
其次,多轮谈判后,中美达成协议的预期也渐行渐近,估计会推动中国未来12个月出口和进口改善1.8pcts左右。
再次,5月底公布的工业企业利润将明确今年增值税调整的大概影响,预计大部分行业的利润改善弹性在2%~4%之间。
年初以来,A股市场经历了一波上涨行情。中信证券认为,第二轮上涨将与此前的驱动和节奏不同。
“第一轮上涨后,A股的整体估值水平已从低位修复至均值附近。与风险偏好回升,各路资金快速流入驱动A股估值修复的第一轮快速普涨不同,第二轮上涨的空间受盈利预期改善幅度和增量资金规模限制。考虑到盈利是慢变量,而外资作为增量资金主力,流入节奏相对稳定,预计第二轮上涨持续时间更长,但上涨节奏明显较慢。”
另外,在板块投资策略方面,截至2018年年底,A股增量资金的前三大来源是外资、回购、保险,其投资风格都更偏好价值蓝筹。
中信证券认为,外资是增量资金的绝对大头,预计还将流入5200亿元左右,在5、6月流入1200亿元,恢复至1、2月整体水平。增量资金的结构决定了第二轮上涨风格更偏价值,更看好沪深300指数在本轮上涨中的表现。
中信证券:预计5月中旬A股会再现最佳买点第二轮上涨的起点,核心指数的预期估值水平与第一轮不同。数据来源:中信证券
该机构建议,拥抱价值,布局三条主线。一是外资偏好、地产销售、通胀预期等逻辑支撑下的大消费板块,包括:后地产可选消费,如家电、家居、汽车等;前期滞涨且业绩稳健向好的医药白马;通胀预期驱动的必选消费,如畜禽养殖、超市等。
其次,金融板块依然有底仓配置的价值,特别是银行。
另外,今年“两会”以来,国企改革动作不断,包括计划推出第四批混改、发布国有资本的授权经营体制改革方案等,国企改革进程或明显加速,建议持续关注。

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